Jednym z najważniejszych elementów analizy finansowej jest analiza wskaźnikowa, przy której wskaźniki wyznaczane są na podstawie danych rynkowych oraz sprawozdań finansowych spółki takich jak: bilans, rachunek zysków i strat oraz rachunek przepływów pieniężnych, które mają za zadanie określić kondycję finansową badanej spółki.
Wskaźniki finansowe można podzielić na cztery podstawowe grupy:
- wskaźniki płynności - określa zdolność spółki do wywiązywania się z bieżących zobowiązań,
- wskaźniki aktywności - informują o tym jak szybko firma zamienia swoje zapasy i należności na gotówkę,
- wskaźniki zadłużenia - informują o zadłużeniu spółki i jej zdolnościach do obsługi tego zadłużenia,
- wskaźniki rentowności /zyskowności/ - określa na ile rentowna jest spółka, czyli jaka jest relacja zysku co do innych charakterystyk opisujących spółkę.
Większość wskaźników nie ma jednej, stałej, optymalnej wartości. Dopiero odniesienie ich do wskaźników z poprzedniego okresu lub też do wskaźników obliczonych dla innych firm z tej samej branży pozwala na obiektywną ocenę sytuacji ekonomiczno-finansowej firmy.
1. Wskaźniki płynności
Wskaźniki płynności informują o zdolności spółki do wywiązywania się z bieżących zobowiązań. Brak płynności finansowej może doprowadzić do niewypłacalności, a w konsekwencji do upadłości danej spółki.
Wadą wskaźników płynności jest znaczny błąd pomiaru związany z obliczaniem aktywów bądź pasywów w momentach ich większej zmienności oraz fakt, iż wskaźnik wyliczany jest na dany dzień publikacji bilansu, zatem nie przekazuje w pełni poprawnej informacji w okresach następujących po publikacji.
Najczęściej stosowane wskaźniki płynności to:
a) wskaźnik bieżącej płynności (Current Ratio) – III stopnia.
Informuje o zdolności firmy do regulowania swoich zobowiązań środkami obrotowymi:
Wskaźnik bieżącej płynności = Aktywa obrotowe / Zobowiązania krótkoterminowe
Najbardziej optymalna wartość wskaźnika powinna wahać się w granicach <1,2 - 2,0>, tj, gdy majątek obrotowy pokrywa od 1,2 do 2 zobowiązań krótkoterminowych.
Gdy wskaźnik jest mniejszy od 1, mogą pojawić się kłopoty z płynnością, czyli z terminowym regulowaniem zobowiązań.
Gdy wskaźnik jest większy od 3, informuje o nadmiernej płynności, czyli spółka nadwyżki pieniężne lokuje w zbędnym majątku obrotowym, pozwala swoim klientom płacić z opóźnieniem, zamraża w dużych zapasach materiałów lub utrzymuje w krótkoterminowych papierach wartościowych, których nie może sprzedać.
b) wskaźnik szybki płynności (Quick Ratio, Acid-test Ratio) – II stopnia.
Informuje o stopniu pokrycia zobowiązań krótkoterminowych składnikami majątku obrotowego, nie uwzględniające zapasy:
Wskaźnik szybki płynności = (Aktywa obrotowe – Zapasy) / Zobowiązania krótkoterminowe
Wartość wskaźnika powinna oscylować w okolicach 1, w praktyce jest to poziom rzadko spotykany. Dlatego najbardziej optymalną wartością uważa się poziom od 1 do 1,2.
Gdy wskaźnik jest mniejszy od 1 informuje o zagrożeniu bieżącej zdolności spółki do terminowego regulowania zobowiązań.
c) wskaźnik natychmiastowy płynności (Cash Ratio) – I stopnia.
Informuje o pokryciu krótkoterminowych zobowiązań aktywami obrotowymi, pomniejszonymi o zapasy i należności, czyli jaka jest zdolność do natychmiastowej spłaty zobowiązań środkami pieniężnymi i krótkoterminowymi papierami wartościowymi o dużej płynności:
Wskaźnik natychmiastowy płynności =
(Aktywa obrotowe – Zapasy – Należności) / Zobowiązania krótkoterminowe
Pożądanymi wartościami wskaźnika uważa się zakres od 0,2 do 1.
2. Wskaźniki aktywności (efektywności)
Wskaźniki aktywności informują o efektywnym wykorzystaniu aktywów, czyli oceniają jakość zarządzania kapitałem.
a) wskaźnik rotacji aktywów
Informuje jak efektywnie zostały wykorzystane aktywa, tworzące wartość sprzedaży, czyli wskazuje ile razy sprzedaż netto jest większa od środków.
Wskaźnik efektywnego wykorzystania majątku trwałego =
Przychody ze sprzedaży / Aktywa ogółem
Wartość wskaźnika zależy od specyfiki branży. W przemyśle kapitałochłonnym będzie niski, w przemyśle pracochłonnym wysoki.
Najbardziej optymalne wartości wskaźnik rotacji aktywów osiąga powyżej 1,5.
Ponieważ jednak majątek produkcyjny ma charakter trwały, najwłaściwsza jest analiza wskaźnika aktywności odnoszącego się do aktywów trwałych.
b) wskaźnik efektywnego wykorzystania aktywów trwałych
Informuje o produktywności zaangażowanego majątku trwałego, czyli ile jednostek przychodów ze sprzedaży zostało osiągnięte przy zaangażowaniu 1 jednostki majątku trwałego.
Wskaźnik efektywnego wykorzystania majątku trwałego =
Przychody ze sprzedaży / Aktywa trwałe
Przy pozytywnej ocenie, wartość wskaźnika powinna rosnąć w kolejnych okresach.
c) wskaźnik rotacji zapasów (Inventory Turnover)
Wskaźnik rotacji zapasów informuje o tym, ile razy w ciągu roku (lub danego okresu obliczeniowego) posiadane przez jednostkę zapasy zostały przekształcone w wyroby gotowe, czyli jak często spółka odnawia swoje zapasy.
Wskaźnik rotacji zapasów = Sprzedaż netto / Przeciętny stan zapasów
Malejąca wartość wskaźnika jest pozytywnym sygnałem w danej spółce, jednakże za niski stan wskaźnika wskazuje na nadmierny lub zbędny stan zapasów, przez co spółka ponosi niekorzystne koszty magazynowe.
Wzrost tego wskaźnika oznacza, że zapasy wystarczają na coraz mniejszą liczbę dni sprzedaży.
d) wskaźnik rotacji należności
Informuje, ile razy w ciągu roku (lub danego okresu obliczeniowego) spółka odtwarza stan swoich należności:
Wskaźnik rotacji należności = Sprzedaż netto / Średni stan należności
Zadowalający poziom tego wskaźnika powinien oscylować w przedziale od 7 do 10. Jeżeli wartość wskaźnika spada poniżej 7 oznacza to, że spółka kredytuje swoich klientów, co pociąga za sobą długotrwałe „zamrożenie” środków pieniężnych w należnościach.
e) wskaźnik rotacji zobowiązań
Informuje, jak często w ciągu roku (lub danego okresu obliczeniowego) spółka dokonuje rozliczeń swoich zobowiązań:
Wskaźnik rotacji zobowiązań = Sprzedaż netto / Średni stan zobowiązań
Normę dla wskaźnika rotacji zobowiązań można określić przez zbadanie relacji wskaźnika rotacji należności do wskaźnika rotacji zobowiązań, która powinna oscylować w okolicach jedności.
f) okres rotacji zapasów
Informuje o tym, co ile dni spółka odnawia stan swoich zapasów, potrzebnych przy realizacji sprzedaży, czyli jaki jest średni okres obrotu zapasami:
Okres rotacji zapasów = 360 (lub 365) / Wskaźnik rotacji zapasów
Malejąca wartość wskaźnika jest pozytywnym sygnałem w danej spółce, jednakże za niski stan wskaźnika wskazuje na nadmierny lub zbędny stan zapasów, przez co spółka ponosi niekorzystne koszty magazynowe.
Wzrost tego wskaźnika oznacza, że zapasy wystarczają na coraz mniejszą liczbę dni sprzedaży.
g) okres rotacji należności
Wskaźnik rotacji należności informuje o tym jaki jest okres oczekiwania na uzyskanie należności za kredytowanie kontrahentów, czyli jaki jest średni czas oczekiwania na zamianę należności na środki pieniężne (średni okres kredytowania odbiorców przez spółkę):
Okres rotacji należności = 360 (lub 365) / Wskaźnik rotacji należności
W większości spółek średni okres kredytowania kontrahentów wynosi około 60 dni. Kiedy płatności przekraczają ten okres mogą powstać zatory płatnicze, świadczące w wielu przypadkach o nieskutecznej polityce ściągania należności
h) okres rotacji zobowiązań
Informuje jaki jest średni okres rozliczania przez spółkę zobowiązań, czyli jaki jest średni okres kredytowania spółki przez kontrahentów z tytułu odroczonych płatności.
Okres rotacji zobowiązań = 360 (lub 365) / Wskaźnik rotacji zobowiązań
Im dłuższy czas regulowania zobowiązań, tym mniejsze zapotrzebowanie na kapitał obrotowy i tym dłuższy okres użytkowania z najtańszego źródła finansowania działalności, jakim jest kredytowanie ze strony kontrahentów.
Jednakże przekraczanie uzgodnionych terminów płatności może spowodować utratę zaufania ze strony kontrahentów a wraz z nim pogorszenie warunków dostaw.
i) cykl operacyjny
Informuje po ilu dniach, od nabycia materiałów i towarów, przeznaczonych do sprzedaży, spółka otrzymuje zapłatę:
Cykl operacyjny = Okres spłaty należności + Okres rotacji zapasów
Najbardziej optymalne są jak najkrótsze okresy, gdyż spółka angażując środki obrotowe na stosunkowo krótki okres, zmniejsza w ten sposób zapotrzebowanie na zewnętrzne źródła finansowania, a przez to zmniejsza również koszty związane z korzystaniem z kapitałów obcych.
Jeśli firma dysponuje wolnymi środkami pieniężnymi, to poprzez skracanie okresu obrotu operacyjnego, ma większe możliwości krótkoterminowego inwestowania.
j) cykl operacyjny netto (wskaźnik długości cyklu środków pieniężnych)
Informuje o średnim okresie, jaki powstanie od momentu zaangażowania środków pieniężnych do chwili kiedy te środki zostaną wycofane:
Cykl operacyjny netto =
Okres spłaty należności + Okres rotacji zapasów – Okres spłaty zobowiązań
Pożądane są jak najkrótsze długości cyklu środków pieniężnych, które pozwolą na efektywne wykorzystanie kapitału obrotowego.
3. Wskaźniki zadłużenia (Wypłacalność) – Levarage ratio
Jednym z wielu elementów finansowania działalności przedsiębiorstw obok kapitałów własnych, jest również wykorzystywanie kapitałów obcych, które pozwalają spółce, w przypadku braku innych źródeł finansowania (np. emisji akcji), rozwijania długoterminowych projektów inwestycyjnych. Dodatkowo występujący podczas kredytowania efekt dźwigni umożliwia zwiększenie rentowności kapitału własnego spółki.
Jednakże należy również zwrócić uwagę na fakt, iż zadłużanie się pozytywnie działa na rozwój spółki do pewnego stopnia. Użytkowanie z kapitałów obcych wiąże się z ponoszeniem dodatkowych kosztów w postaci odsetek, a także z koniecznością wygospodarowania dodatkowych środków na spłatę rat kapitałowych. Zbyt wysoki dług może również spowodować problemy z jego spłacaniem
Wskaźniki zadłużenie badają z jednej strony poziom zadłużenia, z drugiej zaś strony, zdolność przedsiębiorstw do jego obsługi
a) wskaźnik ogólnego zadłużenia (wskaźnik obciążenia majątku zobowiązaniami)
Wskaźnik określa stopień zaangażowania kapitału obcego w stosunku do aktywów danej spółki, czyli jaki jest stopień obciążenia majątku zobowiązaniami:
Wskaźnik ogólnego zadłużenia = Zobowiązania ogółem / Aktywa ogółem
Im wyższy poziom wskaźnika, tym wyższy poziom zadłużenia i wyższe ryzyko finansowe. Zbyt niski świadczy o nie wykorzystywaniu źródeł zewnętrznych do zwiększania skali rozwoju spółki.
Optymalną wartością dla wskaźnika jest przedział pomiędzy 0,5, a 0,7.
Wartość wskaźnika uzależniona jest od danej branży (np. wysoka wartość wskaźnika charakteryzuje banki, firmy leasingowe).
b) wskaźnik zadłużenia długoterminowego (wskaźnik struktury kapitału),
Informuje o relacji zobowiązań długoterminowych (spłacanych w okresach dłuższych niż rok) do kapitału własnego spółki, czyli określa jaki jest stopień zabezpieczenia udzielanych kredytów przez kapitał własny firmy:
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego =
Zobowiązania długoterminowe / Kapitał własny
Najbardziej optymalny poziom wskaźnika długu powinien wynosić 0,5, wg której kredyt długoterminowy powinien być dwukrotnie mniejszy od kapitałów własnych. Racjonalny poziom tego wskaźnika wynosi jednak od 0,5 do 1.
W przypadku, gdy wskaźnik jest większy od 1 oznacza to, że zobowiązania długoterminowe są wyższe niż kapitał własny, co może doprowadzić do braku wypłacalności
c) wskaźnik pokrycia odsetek zyskiem
Wskaźnik informuje, jakie jest pokrycie odsetek, zyskiem netto, czyli ile razy więcej spółka byłaby w stanie zapłacić odsetek za pomocą środków, którymi dysponuje, w tym przypadku zyskiem netto:
Wskaźnik pokrycia odsetek zyskiem =
(Zysk netto + Odsetki) / Odsetki
Im wyższe wartości wskaźnika, tym wyższa zdolność spółki do pokrywania odsetek od zadłużenia.
d) wskaźnik pokrycia obsługi długu
Wskaźnik informuje, jakie jest pokrycie odsetek, zyskiem netto powiększonym o amortyzację (przepływ pieniężny):
Wskaźnik pokrycia obsługi długu =
(Zysk netto + Odsetki + Amortyzacja) / Odsetki
Im wyższe wartości wskaźnika, tym wyższa zdolność spółki do pokrywania odsetek od zadłużenia.
4. Wskaźniki rentowności (zyskowności)
Ogólnym założeniem wskaźników rentowności jest ukazanie na ile zyskowna jest dana spółka, czyli informują o efektywności funkcjonowania przedsiębiorstwa.
Wskaźniki porównują wynik finansowy (w większości przypadków będący wynikiem netto) z wartością majątku, kapitałów przedsiębiorstwa oraz z wielkością przychodów, jaką uzyskała spółka, ze sprzedaży towarów i usług.
a) wskaźnik rentowności sprzedaży (Return on Sales) - ROS
Wskaźnik określa marżę zysku jaką może generować dana wielkość sprzedaży:
Rentowność sprzedaży netto = (Zysk netto / Sprzedaż netto) * 100%
Malejąca wartość wskaźnika oznacza, że coraz większa wartość sprzedaży musi zostać zrealizowana, aby osiągnąć określoną kwotę zysku.
Rosnący poziom wskaźnika informuje o korzystnej sytuacji finansowej spółki.
Z reguły niższą zyskowność generuje produkcja wyrobów o krótkim cyklu produkcyjnym, która kompensowana jest wyższymi obrotami i wyższą rotację majątku spółki.
Wyższej marży zysku wymagają spółki o dłuższy cyklu produkcyjnym
b) wskaźnik rentowność aktywów (Return on Assets) - ROA,
Informuje, ile jednostek zysku spółka generuje z 1 jednostki aktywów, czyli pokazuje jak efektywnie zarządzany jest majątek spółki:
Rentowność aktywów netto = (Zysk netto / Aktywa ogółem) * 100%
Im wyższa wartość, tym większa zdolność spółki do generowania zysku.
c) wskaźnik rentowność kapitałów własnych /stopa zwrotu z kapitału własnego/ (Return on Equity) - ROE,
Wskaźnik ten informuje o zyskowności zaangażowanego w spółce kapitału. Poziom tego wskaźnika jest istotny dla właścicieli spółki, gdyż pokazuje on stopę zysku z zainwestowanej przez nich 1 jednostki kapitału własnego (np. 1 zł). Inwestorów, zaś informuje o stopniu atrakcyjności angażowania kapitału w przedsiębiorstwo w porównaniu z alternatywnymi lokatami.
Rentowność kapitałów własnych = (Zysk netto / Kapitał własny) * 100%
Rosnąca wartość wskaźnika świadczy o dobrej sytuacji finansowej przedsiębiorstwa. Jest to również korzystny sygnał dla inwestorów giełdowych i akcjonariuszy.
Wyższa efektywność kapitału własnego stwarza szanse wyższej dywidendy i dalszego dynamicznego rozwoju przedsiębiorstwa.
Na podstawie tego wskaźnika można ocenić, czy spółka nastawia się na zysk w krótkim okresie, czy przez inwestowanie w rozwój rozkłada w czasie osiąganie zysku.
d) wskaźnik rentowność inwestycji (Return on Investment) - ROI,
Informuje o zyskowności majątku całkowitego, czyli w jakim stopniu generuje on zyski z podstawowej oraz z finansowej działalności spółki:
Rentowność inwestycji =
(Zysk brutto + Odsetki / Kapitał własny + Zadłużenie długoterminowe) * 100%
Im wyższa wartość, tym efektywniej spółka wykorzystuje kapitał własny oraz obcy.
5. Wskaźniki wartości rynkowej
Wskaźniki wartości rynkowej porównują wartość ze sprawozdań finansowych danej spółki, z jej ceną rynkową. W wskaźnikach tych głównym źródłem informacji jest rynek kapitałowy. Należy tu również zaznaczyć, różnicę pomiędzy wskaźnikami finansowymi, a wskaźnikami rynkowymi. W tych pierwszych zawarte są informacje księgowe, które zostały przekazane do wiadomości po okresie, w którym te dane obowiązują, zaś analiza wskaźników wartości rynkowej, jest analizą dotyczącą oczekiwań co do wartości przyszłej danej spółki.
a) zysk na akcję (Earning per share ratio - EPS),
Informuje o wielkości zysku netto, generowanego przez pojedynczą akcję:
EPS = Zysk netto / Liczba akcji
Wskaźnik wyliczany jest poprzez podzielenie zysku netto za ostatnie cztery kwartały przez liczbę akcji zarejestrowanych na koniec ostatniego kwartału, lub podzielenie zysku kwartalnego spółki przez liczbę zarejestrowanych na koniec każdego kwartału akcji (sposób ten uwzględnia zmienną liczbę wyemitowanych w ciągu ostatnich czterech kwartałów akcji).
Wzrost wartości wskaźnika jest ważną informacja dla inwestorów liczących na wypłatę wyższej dywidendy oraz dla inwestorów oczekujących wzrostu wartości akcji ze względu na rosnący zysk spółki.
b) wskaźnik ceny akcji do zysków netto C/Z (Price Earning Ratio – P/E)
Informuje, ile razy wartość rynkowa firmy przewyższa wartość wypracowanego w ciągu roku zysku:
C/Z = Cena rynkowa akcji / Zysk na pojedynczą akcję (EPS)
Wskaźnik C/Z jest jednym z najpopularniejszych i najczęściej stosowanych wskaźników na giełdzie. Ogólnie mówiąc jest to rynkowa cena zysku wypracowanego przez spółkę.
Na zrównoważonym rynku kapitałowym określa liczbę lat obrachunkowych, w przeciągu których zysk przypadający na jedną akcję pokryje jej cenę zakupu. Przypuśćmy, że wskaźnik C/Z wyniesie 10. Oznacza to, że zysk przypadający na akcję, liczony po nominalnej wartości, po 10 latach pokryje inwestycję.
Jego wzrost informuje, że inwestorzy skłonni są płacić za akcje firmy więcej niż poprzednio. W praktyce zbyt duża wartość C/Z może świadczyć o zbyt dużym entuzjazmie inwestorów lub o spekulacji dużych inwestorów.
Niski poziom wskaźnika może sugerować, że inwestycja jest korzystna, ponieważ firma osiąga spore zyski, przy relatywnie niskiej wycenie rynkowej. Zbyt niski jego poziom sygnalizuje, że akcje spółki są niedowartościowane dzięki czemu można je nabyć po zaniżonej cenie.
Porównując C/Z spółek z tej samej branży, można wywnioskować, że akcje firm o wysokim poziomie wskaźnika C/Z mogą być przewartościowane, a w konsekwencji ich kurs może w najbliższym czasie spaść.
Wskaźnik C/Z powinien być porównywany ze wskaźnikiem branżowym i wyznaczonym dla innych spółek. Należy również zaznaczyć, że wskaźnik ten opiera się na danych historycznych spółek.
c) wartość księgowa na akcje WK (Book Value - BV)
WK =
(Kapitał własny – Akcje uprzywilejowane) / Liczba wyemitowanych akcji
lub
(Aktywa – Zobowiązania) / Liczba wyemitowanych akcji
Wartość księgowa wskazuje, jaką wartość przedstawiają aktywa danej spółki. WK informuje akcjonariuszy jaka w przybliżeniu może być najniższa wartość składników firmy, która, będzie można podzielić pomiędzy akcjonariuszy w przypadku np. likwidacji przedsiębiorstwa.
Jeśli cena rynkowa akcji kształtuje się poniżej wartości księgowej (przypadającej na 1 akcje), akcje są niedowartościowane.
d) wskaźnik cena do wartości księgowej C/WK (Price / Book Value - BV)
Informuje o wartości spółki na rynku, w porównaniu z jej wartością księgową:
C/WK = Cena rynkowa akcji / WK
Generalnie zalecane są jak najniższe wartości wskaźnika, ale w praktyce niska wartość oznacza z reguły, że spółka osiąga małe zyski i jej majątek nie jest w pełni wykorzystywany. Dodatkowo, jeśli wartość wskaźnika jest mniejsza od 1 oznacza, że cena rynkowa akcji jest na niższym poziomie niż jej wartość księgowa, czyli jeżeli wskaźnik C/WK danej spółki wynosi 0,5 znaczy to, że jedną złotówkę jej majątku można kupić za 50 gr, co w większości spółek oznacza poniżej wartości nominalnej przypadającej na 1 akcję.
Warto również zaznaczyć, że bardzo niski poziom tego wskaźnika może oczywiście świadczyć o kłopotach spółki, które mogą być spowodowane złą strukturą majątku.
Z kolei wysoka wartość C/WK może informować, o przewartościowaniu akcji.
Wskaźnik C/WK powinien być porównywany ze wskaźnikiem branżowym i wyznaczonym dla innych spółek.
e) przepływ gotówki na akcje PG (Cash Flow - CF)
PG =
(Zysk netto + Amortyzacja) / Liczba wyemitowanych akcji
f) wskaźnik cena do przepływu gotówki na akcje C/PG (Price - Cash Flow – P/CF)
Wskaźnik informuje o relacji ceny rynkowej pojedynczej akcji danej spółki, do zysku netto i amortyzacji przypadających na tą jedną akcję:
C/PG = Cena rynkowa akcji / PG
Wskaźnik C/PG jest zmodyfikowaną formą wskaźnika C/Z, w której wartość zysku zostaje powiększona o wartość amortyzacji.
Amortyzacja jest kosztem dla spółki, który z założenia ma być przeznaczony na rozwój, czyli powinien zwiększać zasoby pieniężne przedsiębiorstwa, a to zaś powoli spółce utrzymać płynność finansową
Ogólnie, im niższa wartość wskaźnika, tym efektywniejsze przepływy gotówkowe w firmie. Warto również dodać, iż w momencie gdy spółka posiada nowe aktywa trwałe, wówczas amortyzacja jest znacznie wyższa, a wskaźnik C/PG proporcjonalnie niższy.
g) dywidenda na akcję (Dividend per Share – DPS)
Wskaźnik ten informuje o wartości dywidendy przypadającą na jedną akcję, czyli wskazuje ile dochodu z jednej akcji otrzyma akcjonariusz przetrzymując daną akcję:
DPS = Dywidenda / Liczba wyemitowanych akcji
Generalnie zalecane są jak najwyższe wartości wskaźnika, ale w sytuacji gdy DPS rośnie, a w wartość wskaźnika Zysk na akcję (EPS) maleje, świadczy to o marnotrawieniu przez spółkę zysków, co w dłuższym horyzoncie czasu, może mieć negatywne konsekwencje dla rozwoju przedsiębiorstwa.
h) stopa dywidendy SD (Dividend Yield – DY)
Wskaźnik informuje o wartości dywidendy na jaką może liczyć w przyszłości akcjonariusz, czyli informuje jaki dochód z tytułu wypłaconej dywidendy otrzyma inwestor przy zainwestowaniu 1 jednostki waluty (np. 1 zł):
SD = DPS / Cena rynkowa akcji
Generalnie zalecane są jak najwyższe wartości wskaźnika, ale w praktyce zbyt wysoka wartość oznacza z reguły, że spółka „przejada” zyski. Dodatkowo wyższe stopy dywidendy, które utrzymują się przez dłuższy okres, często świadczą o specjalnie prowadzone polityce wysokich dywidend, mającej na celu wywołania zwiększenia popytu na akcje danej spółki, która zamierza dokonać emisji nowej serii akcji.
i) wskaźnik wypłaty dywidendy WD (Dividend payout - DP)
Informuje jaka część zysku została wypłacona inwestorom w postaci dywidendy, a jaka została w spółce i jest reinwestowana:
WD = DPS / EPS
j) wskaźnik pokrycia dywidendy PD (Cover ratio)
Informuje o zdolności spółki do wypłacania dywidendy:
PD = EPS / DPS
Im wyższe wartości wskaźnika, tym wyższa zdolność do wypłaty
|
